黑牛策略 6520亿景顺长城基金“换帅”！6位董事长均来自“华能系”

　　来源：独角金融

　　景顺长城基金管理有限公司（以下简称“景顺长城”）原董事长李进因任期届满于5月29日离任由总经理康乐暂代其职两个月后，如今新的董事长人选已经落定。

　　8月5日晚间，景顺长城公告显示，自2025年8月4日开始，“华能系”叶才担任公司董事长。另据基金业协会信息显示，叶才在8月4日正式获得基金从业资格。

　　此前就有媒体报道称，景顺长城新任董事长仍将出自中国华能集团有限公司（下称“华能集团”）。至此，成立22年的景顺长城先后经历的6任董事长，均来自“华能系”。

　　在前任董事长李进的带领下，景顺长城管理规模从2020年末的不足4000亿元突破至2025年5月末离职前的6128.95亿元，但净利润连续三年下滑，产品线方面，依赖固收、混合型基金规模缩水严重、核心投研团队人才流失，让这位新“掌门人”的每一步决策备受关注。

　　新董事长上任，六位掌舵人均来自“华能系”

　　景顺长城成立于2003年6月，是经中国证监会批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司，由景顺资产与长城证券联合开滦集团和实德集团共同发起设立，其中景顺资产和长城证券分别持股49%，开滦集团和实德集团各自持股1%。长城证券的控股股东为华能资本服务有限公司（以下简称“华能资本”），实际控制人为华能集团。

　　履历显示，叶才出生于1967年1月，毕业于中南财经大学财务与会计专业，后获得清华大学经济管理学院EMBA学位，具有高级会计师职称。从业经历显示，叶才拥有金融财务和央企管理背景。职业生涯长期扎根于华能集团。

　　景顺长城新董事长叶才，长期在“华能系”工作，1989年加入华能体系，金融履历横跨财务、保险、融资租赁三大领域。叶才曾在华能集团、北方联合电力有限责任公司、华能资本等有过任职经历，并于2007年8月至2015年9月兼任中国华能财务有限责任公司董事，2008年6月至2011年5月兼任永诚财险董事，2024年1月至2024年8月兼任华能天成融资租赁有限公司董事长、党委书记，现任华能资本董事长、党委书记。

　　自2003年成立以来，景顺长城的6位董事长皆出自华能集团体系，形成了独特的治理基因。

　　2003年6月12日至2010年年初，首任董事长徐英，曾是长城证券前总经理、董事长、党委书记，在景顺长期初创期，徐英奠定了中方主导的治理基础，任期内推动公司完成初期布局。

　　自2010年年初-2016年7月1日，担任景顺长城第二任董事长的赵如冰，曾是华能集团资深干将，任职6年间，见证了景顺长城管理规模从千亿级迈向两千亿台阶，离职因正常换届。

　　杨光裕自2016年7月1日-2018年9月担任第三任董事长，曾是长城证券副总裁，任期仅2年因退休离任。

　　第三任董事长离职后，丁益担任景顺长城第四任董事长，其曾在华能资本担任董事长，任职1年零10个月后的2020年年初，因“个人原因”丁益卸任，彼时正值公司权益业务巅峰后的调整。2020年9月10日-2025年5月29日，李进担任景顺长城第五任董事长，任期内景顺长城管理规模从3786亿增至6128.95亿元，但连续三年营收、利润下滑，最终以“任期届满”为由卸任，比原定任期提前三个月。

　　1989年至1994年，李进在中国科技财务公司工作，随后30余年均在“华能系”任职，曾任中国华能财务有限责任公司副总经理、总经理、党组成员，华能资本副总经理、总经理、副董事长、党委书记等职。

　　图源：罐头图库

　　根据Wind数据梳理景顺长城近四年业绩表现，2021年公司营收和净利润分别为45.2亿元、14.02亿元，同比均增长超过70%。

　　然而2022年至2024年，景顺长城业绩连续三年下滑，营收分别为42.34亿元、38.3亿元、33.73亿元，分别同比下降6.34%、9.53%、11.93%，同期净利润分别为13.68亿元、11.75亿元、9.5亿元，分别同比下滑2.46%、14.05%、19.09%。

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　　香颂资本董事沈萌认为，景顺长城新董事长人选的使命，短期应该是改善公司经营表现，中长期则是配合母公司的整体战略发展需要。

　　景顺长城一直延续中方控股、外方管理。总经理康乐此前表示，在投资管理上，外方股东支持较多，中方则在战略、薪酬、合规上参与把控。这样的公司治理结构，不仅保持了股权的稳定、管理层稳定，同时也保持了沟通机制和发展机制稳定。

　　华能集团创立于1985年，注册资本349亿元人民币，主营业务包括电源开发、投资、建设、经营和管理，电力（热力）生产和销售，金融、煤炭、交通运输、新能源等。从金融布局来看，华能集团旗下华能资本已构筑起涵盖证券、保险、信托、公募、期货等在内的全牌照金融版图。

　　规模站上6500亿台阶，混合型基金3年缩水超千亿

　　从景顺长城的基金总规模来看，近年来整体处于持续增长趋势。截至目前管理总规模6520.86亿元，行业排名20，其中固收类（债券型和货币型）规模4452亿元，占比达68.27%。

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　　近几年，除了混合基金持续缩水外，货币基金、股票基金、债券基金总体增长势头良好，尤其是债券基金规模快速增长，四年前规模只有混合基金的1/4左右，截至上半年末其规模达到2553.25亿元，是混合基金的2.4倍，四年翻了近4倍。从投资业绩来看，近一年、近三年、近五年投资收益均要高于同类平均。

　　数据来源：Wind

　　在被动权益方面，近年来景顺长城ETF整体业务放量，并参与A500ETF、科创综指ETF以及科创债ETF等创新产品。wind数据显示，截至6月末，公司ETF规模达576.1亿元，同比增幅高达130.89%。该类型基金规模在2023年9月超过百亿达114亿后，此后连续多个季度增长迅猛，基金数量也由2024年上半年末的16只增加至20只。

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　　而混合型基金曾在2021年6月末规模一度达到2151亿元，截至2025年6月末，已经降至1071亿元，4年规模缩水1080亿元。

　　第六任董事长能否续写传奇？

　　混合型基金规模缩水的同时，景顺长城还“痛失”一位权益名将，5月份鲍无可卸任名下所有基金，离开了待了15年的景顺长城。

　　这位“老将”的告别看似仓促，实则早露端倪。

　　4月12日，景顺长城价值稳进三年定开、景顺长城国企价值、景顺长城沪港深精选、景顺长城价值发现等4只基金，分别增聘刘苏、邹立虎、张仲维、王勇4人与鲍无可共同管理。

　　仅两周后的4月26日，景顺长城价值边际、景顺长城价值领航两年持有公告增聘了刘苏；景顺长城能源基建、景顺长城价值驱动一年持有增聘邹立虎，二人均与鲍无可共管。

　　直到5月17日，鲍无可离职的消息落定。

　　鲍无可此前所管产品增聘的4位基金经理，均是从业超15年的资深投研老将“接棒”。从产品规模变动情况来看，鲍无可卸任的基金大部分在二季度规模下降，部分产品单季度规模降幅超过20%，管理规模最大的一只基金——景顺长城价值边际灵活配置混合，A、C份额二季度末资产净值共25.56亿元，环比下降50.59%。

　　规模下降，一方面是因为近一年业绩表现不佳，但也有部分基金今年业绩表现良好，规模依然下降，或与鲍无可的离开有关。

　　鲍无可在景顺长城被称为“原则哥”，不追热门，不追短期，追求安全边际，是业内备受瞩目的“双十”基金经理，即管理基金年限超过10年，年化收益超10%。投资风格上，淡化择时，换手率低，持股周期长，是景顺长城基金内部培养出的“价值投资标杆”。