（以下内容从东吴证券《证券Ⅱ行业点评报告：中证协发布自律管理实施意见，全方位推动证券业高质量发展》研报附件原文摘录）投资要点事件：2025年7月11日，中国证券业协会正式发布《中国证券业协会关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，主要内容包括指导思想、总体目标以及7个方面的28条措施，包括完善自律管理体系、加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥、加强合规风控体系建设、加强舆论引导和预期管理、弘扬中国特色金融文化以及加强协会自身建设等7个方面。加强保荐承销业务自律管理，服务股票发行注册制走深走实。督促证券公司提升保荐、承销、定价三大核心能力，优化网下投资者管理，推动形成买卖双方充分博弈、优胜劣汰的市场化约束机制。具体举措包括进一步细化完善发行承销自律规则，提升承销商发行定价能力，规范保荐承销收费行为，压实保荐承销责任；加强网下投资者自律管理，优化网下投资者结构和数量，发挥分类名单、“白名单”等机制作用，更好发挥长期资金在新股定价中的作用。引导督促服务功能发挥，推动证券业高质量发展。引导督促证券公司将功能性放在首位，提供高质量的金融产品和金融服务，支持资本市场深化改革，服务新质生产力发展，做好金融“五篇大文章”，加快培育具有国际竞争力的一流投资银行和投资机构。核心内容包括：1）做好规划、引导和动态跟踪，建立健全长效工作机制，分层分类推进一流投行和投资机构建设；引导激励证券公司更好支持新质生产力发展，做好金融“五篇大文章”，探索构建科学合理的激励约束机制。2）引导提升投行综合金融服务能力，积极参与多层次资本市场体系建设，加大对并购重组财务顾问业务的投入，健全投行内控体系，加强中介机构职责边界和“过罚相当”的责任认定问题研究；持续推动发展债券业务，推动证券公司构建以偿债能力为中心的履职体系，在项目承揽、承做、推介、定价、配售、受托管理等各环节不断提高执业质量。3）加快发展财富管理业务，加强投资研究能力，支持推动券商证券投顾业务转型，规范债券等投顾业务发展，鼓励更多券商申请基金投顾业务资格，壮大买方中介力量。目前共有29家券商先后取得基金投顾牌照，基金投顾业务自试点转为常规以来，获批券商稳步推动基金投顾业务的发展，已取得初步成效。此外将稳步推动更多合规风控有效的券商取得银行理财、保险产品销售牌照，更好满足投资者多样化的投资需求。4）推进场外市场建设，稳慎有序发展场外衍生品市场，发挥风险管理功能，提升市场稳定性，更好服务中长期资金入市；引导证券公司完善自营业务逆周期调节机制，强化投资行为稳定性，更好发挥维护资本市场稳定健康运行的主力军作用。推动证券业国际化，鼓励优质证券公司依法开展跨境业务，更好服务跨境业务需求。实施意见有助于推动行业从“规模扩张”向“效益提升”转变。实施意见通过强化自律管理、优化行业生态，推动证券公司从原有牌照驱动转向能力驱动，倒逼券商从通道业务向高价值业务转型。头部券商有望凭借专业优势形成差异化竞争力，而中小券商需深耕特色领域，行业生态将更趋专业化、集约化，加速行业从“规模扩张”向“质量跃升”的转型进程。风险提示：宏观经济波动加大，监管政策趋严，资管行业竞争加剧。
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