8月7日，全球光模块龙头中际旭创走出极端分化行情。早盘股价一度冲高至999.88元，涨幅超4%，午后突发直线跳水，最低下探至902元，截至收盘报919.87元，全天下跌3.68%，单日振幅高达10.25%，全天成交额546.71亿元，总市值回落至1.08万亿元。
股价异动同时带动板块整体走弱，创业板指受其拖累同步回落，新易盛、天孚通信等产业链个股纷纷翻绿。市场普遍将本次跳水的核心诱因，指向隔夜美股应用光电（AAOI）披露的超预期财报与激进扩产计划，叠加近期美国光模块管制传闻，双重因素引发资金对行业格局的担忧。
一、导火索：AAOI财报大超预期，三年产能规划扩至4.5倍
据华尔街见闻报道，美国光通信制造商Applied Optoelectronics，Inc.（AAOI）正进入由高端数据中心光模块驱动的扩张阶段。在AAOI的业绩电话会上，公司管理层反复强调，当前AI基础设施需求持续高景气，客户整体需求较公司现有供应能力高出20%-40%，短期收入增长的核心瓶颈并非订单不足，而是制造产能与DSP、TIA等关键元器件的供给能力。
产品端节奏十分明确：800G产品收入预计在第三季度实现接近五倍的环比增长；1.6T产品将在未来数周内完成头部云厂商认证，第三季度后期正式启动出货，目前已手握超2亿美元订单，大部分将在第四季度交付。
产能扩张规划更为激进：截至二季度末，公司800G与1.6T产品合计月产能接近20万只，较一季度末实现翻倍。公司计划2026年底将月产能提升至65万只以上，2027年底进一步扩大至93万只以上，其中超过一半产能布局在美国得州，主打北美本土供应链，下半年资本开支强度将显著高于上半年。
二、双重情绪压制：份额担忧+管制传闻，高位资金集中兑现
本次股价跳水并非单一因素驱动，而是“行业竞争加剧预期+地缘政策担忧”的双重叠加，叠加个股年内涨幅巨大、获利盘丰厚，最终引发资金集中出逃。
一方面，市场担忧海外本土厂商崛起，长期分流国内龙头份额。北美是全球AI算力的核心市场，在地缘供应链自主的趋势下，下游云厂商本就有分散供应链的需求。AAOI作为北美本土数通光模块厂商，产能快速爬坡后，势必会分流部分原本流向国内厂商的订单，长期将挤压国内龙头的市场份额，这是本次资金出逃的核心逻辑。另一方面，近期美国光模块出口管制传闻持续发酵，也加重了市场的谨慎情绪。针对相关传闻，中际旭创相关负责人回应称，已注意到相关市场信息，经核实，FCC尚未出台相关领域限制性文件，因政策尚未落地，暂时无法评述影响。但不确定性本身，依然成为高位资金避险的理由。
不过也有行业观点认为，中短期实质影响十分有限。AAOI属于海外二线厂商，过往产能兑现度不佳，且技术层级与国内头部存在明显差距；1.6T、CPO等下一代高端产品的核心技术与量产能力，依旧高度依赖国内头部厂商，仅凭当前的扩产规划，尚不足以撼动国内龙头的行业地位。
风险提示
本文仅整理上市公司公开回应、海外财报信息与行业分析观点，不构成任何投资建议。光模块行业受海外需求波动、地缘政策变化、技术迭代节奏等多重因素影响，个股短期涨幅较大、估值处于高位，股价波动风险较高，请投资者理性决策、注意投资风险。
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